4000-96877
banner2

济公高手论坛香港大全

万家基金11月通胀数据点评:PPI通缩预期成为新的

发布时间:2018/12/24 点击量:

  事件:中国11月CPI同比 2.2%,预期 2.4%,前值 2.5%。11月PPI同比 2.7%,预期2.7%,前值 3.3%。11月CPI环比-0.3%,上月0.2%,PPI环比-0.2%,上月0.4%。

  点评:

  1.核心观点:11月CPI下滑0.3至2.2%,油价下跌是主因。预计明年CPI压力处于2%左右,除猪价以外,CPI其他分项压力都较小。PPI回落至2.7%,未来存在转负可能。明年上半年微滞涨预期预计下降,经济下滑态势显现及PPI通缩成为市场新的关注点,美债和通胀两大担忧因素相继缓解,央行制约下降,债市利好消息频传,预计未来债市行情稳中向好。

  2.11月CPI同比2.2%,低于市场预期,较上个月回落0.3个百分点。5、6、7、8、9、10月分别为1.8%、1.9%、2.1%和2.3%和2.5%和2.5%。

  3.食品和非食品分项均明显回落,核心CPI持平。11月非食品同比增速2.1%,比上月回落0.3个百分点,核心CPI同比1.8%,与上月持平。食品同比2.5%,比上月回落0.8个百分点。

  4,十二生肖的故事全集.非食品同比中,油价相关品类大幅回落,其他部分持平。油价相关品类增速大幅回落但仍保持较高水平,其中交通工具用燃料同比从22%回落至12.8%,和原油价格同比仍相距较大,传导并未完全呈现。11月油价环比下跌21%,但交通工具用燃料环比下跌4.8%。11月医疗保健同比持平于2.6%,房租同比持平于2.5 %,旅游同比增速为2.9%,比上月回落0.3个百分点。

  5.食品中,11月蔬菜价格下跌明显,猪价略有下跌(同比降幅继续收窄),牛羊肉、水果等上涨较多。11月食品中,CPI蔬菜环比下跌12.3%,同比回落8.6个百分点至1.5%,寿光水灾影响基本消失。11月CPI猪价环比下跌0.6%,同比-1.1%,上月为-1.3%,降幅连续6个月收窄。11月牛肉环比涨1.3%,同比5.5%,羊肉环比2.9%,同比10.9%,显示猪瘟事件导致更多人转向消费牛羊肉。

  6. PPI继续回落至2.7%,明年PPI存在转负预期。11月PPI同比2.7%,符合市场预期,上月为3.3%,生产资料同比回落0.9个百分点至3.3%,生活资料同比回升0.1个百分点至0.8%,随着近期工业品价格大跌,叠加基数较高,因此PPI涨幅预计加速回落,不排除明年出现PPI通缩情况。

  7. 展望未来一段时期,CPI仍温和,预计明年上半年CPI在猪价基数效应影响下,依然维持2~2.5%左右位置,下半年将可能出现回落,全年CPI预计2%左右。近期油价跌幅明显,工业品价格表现不佳,需要关注PPI同比出现通缩的可能性。油价从80余美元下跌至60美元附近,市场的微滞涨预期显著消退,PPI通缩预期成为新的关注点,对债市构成支撑。

(责任编辑:任刚 HF008)